2024年，随着计算机显示终端的业务需求逐步提升，已经投入运营的数据中心机柜逐步上电，逐步推动公司业绩稳健增长。公司机柜规模达到371MW，折算为标准机柜数量约7.42万个，年度全国运营数据中心最低PUE达1.09。作为批发定制型数据中心服务商，公司表现出穿越行业短期波动的稳健发展形态趋势，2025年一季度，公司廊坊项目已中标互联网客户订单，为公司业绩增长进一步奠定基础。随着数字中国的持续推动及AI带动的智算需求爆发，我们看好公司长期发展趋势。

  公司发布2024年年报，2024年公司实现营业收入17.21亿元，同比增长11.57%；归母净利润1.32亿元，同比增长7.49%；扣非归母净利润1.28亿元，同比增长27.81%。

  公司发布2024年度利润分配预案，本次每股派发现金股利0.043元（含税），每股转增0.2股。连同已派发的中期股息，2024年全年每股派发现金股利0.067元（含税），每股转增0.2股，全年合计拟派发现金股利4010.94万元（含税），现金分红比例为30.34%。

  公司发布2024年年报，2024年公司实现营业收入17.21亿元，同比增长11.57%；归母净利润1.32亿元，同比增长7.49%；扣非归母净利润1.28亿元，同比增长27.81%；EBITDA约10.55亿元，同比增长0.30%。24Q4，公司实现营业收入5.38亿元，同比增长26.02%，环比增长33.08%；归母净利润0.27亿元，同比增长27.02%，环比下降21.46%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增长119.57%，环比增长19.32%。2024年，随着计算机显示终端的业务需求逐步提升，公司已投入运营的数据中心机柜逐步上电，逐步推动公司经营业绩稳健增长。

  费用管控持续向好。2024年，公司毛利率31.00%，同比提升2.02pct；销售费用率0.25%，同比增加0.09pct，主要是公司拓展业务开拓销售渠道，销售开支增加；研发费用率5.09%，同比增加0.31pct；管理费用率4.34%，同比减少0.12pct；财务费用率5.75%，同比减少2.81pct；合计期间费用率为15.43%，同比减少2.53pct；归母净利率7.68%，同比下滑0.29pct，主要是非经常性收益减少。

  截至2024年12月31日，公司在“东数西算”的京津冀、长三角、粤港澳大湾区的枢纽节点上共建设运营35个数据中心，运营总电力容量371MW，折算成容量5kw/个标准机柜约74,200个。2025年一季度，公司廊坊项目已中标互联网客户订单，目前正在履行签约流程。公司能耗管控能力尤为突出，年度全国运营数据中心最低

  PUE可达1.09，达到国际领先水平。电气技术方面，公司在全国范围内部署过UPS系统、HVDC系统、巴拿马电源系统等，在部分数据中心采用了柔直流配电网。

  2024年，随着计算机显示终端的业务需求逐步提升，已经投入运营的数据中心机柜逐步上电，逐步推动公司业绩稳健增长。2025年一季度，公司廊坊项目已中标互联网客户订单，为公司业绩增长进一步奠定基础。随着数字中国的持续推动及AI带动的智算需求爆发，我们看好公司长期发展的新趋势。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别为1.92亿元、2.34亿元和2.46亿元，对应当前市值的PE分别为104倍、85倍和81倍，维持“增持”评级。

  机柜建设交付没有到达预期。IDC机房建设常常要1-2年的时间，如果在建设过程中受到不可抗力因素干扰，机房的建设周期可能会被拉长，导致机房交付进度没有到达预期，对公司未来收入增长造成负面影响。

  短期内客户的真实需求和上电进度没有到达预期。客户的真实需求决定了机房交付进度和交付后的上电进度，如果未来客户的真实需求降低，则会导致公司机柜投产进度没有到达预期，进而影响业务规模增长；如果在机柜交付后，客户的真实需求增长不及预期，则会导致机柜上电速度缓慢，客户按照上电进度付费，导致公司业绩增长低于预期。

  新客户拓展和资源储备情况没有到达预期。客户和机柜资源决定了公司未来增长的潜力，公司要一直开拓新客户和新资源，如果拓展情况低于预期，则会导致长期增长动力不足，影响企业业务规模扩张。